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社论:警惕游资恶炒科创板负面效应

2019-08-04 22:34 来源: 震仪

  刚刚过去的一周,A股受多重因素影响人气低迷,指数接连下跌,但科创板却走出了集体上涨、平均涨幅达32.71%的独立行情。

  科创板首批25只股票上周开始实施20%涨跌幅限制,个股持续走强吸引资金快速涌入。仅上周五一天,科创板25只个股就合计成交429亿元,而整个沪市7月日平均成交也不过1600亿元左右。成交量带动个股换手率大幅提升,福光股份、沃尔德、瀚川智能上周五换手率均超过60%。

  这一令人诧异现象背后,是A股一直以来盛行的游资炒作之风刮到了刚刚设立的科创板。根据交易所盘后披露的交易公开信息,游资抱团进场成为科创板增量资金的重要来源。上交所8月2日盘后亦指出,本周科创板发生4起证券异常交易行为,包括拉抬开盘价、开盘集合竞价虚假申报和连续竞价阶段拉抬股价等,上交所对此及时采取了书面警示等自律监管措施。科创板公司层面也开始提示投资风险,上周股价暴涨82%的沃尔德周五盘后发布股票交易异常波动公告。

  游资之所以恶炒科创板,与上周出现4家科创板拟上市企业被上交所终止审核颇有关联,认为科创板并未真正实施注册制,与主板一样也由交易所“把质量关”。不过这明显属于误读,上交所7月29日晚间公告称,依法终止四家发行人的科创板发行上市审核,是按照设立科创板并试点注册制的改革要求,在前期审核问询中,相关企业的核心技术及先进性、同业竞争等事项受到重点关注。

  换言之,这4家被终止审核的企业,主要因公司核心技术及先进性不符合科创板定位,上交所质疑的并非公司的持续盈利能力等传统审核指标。毋庸置疑的是,科创板将落实股票发行注册制,监管层重点关注上市公司信披的完整性和真实性,督促企业客观准确、实事求是地描述经营和盈利模式。至于企业本身的优劣,则将抉择权交给投资者。

  但对于游资炒作带来的负面影响,监管层不得不防。任何一个市场,过度炒作都是不健康的,动辄每日50%以上的换手率,实属罕见,也完全不可持续。更重要的是,科创板新股发行价格按市场化操作,没有像主板一样设23倍市盈率红线,并在发行过程中引入多方博弈机制。实施这样的新股发行估值方式,原意是防止投资者对待科创板像主板一样,将打新视为“中彩票”,但从科创板这两周运行的结果来看,恶炒现象仍旧上演。

  事实上,利用资金优势操纵股价是违法违规的,甚至触犯刑法。《刑法》第182条规定,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券、期货交易价格的,情节严重处五年以下有期徒刑或者拘役,并处罚金。因此,游资操纵科创板股票一旦坐实,应严惩不贷,以保障科创板行稳致远。

  对于投资者而言,则需警惕游资大规模涌入且多为快进快出短炒带来的交易风险。原本科创板设置50万元的投资门槛,是为了减少散户属性带来的无序炒作,也旨在保护投资者利益。可惜事与愿违,在赚钱效应的带动下,参与“博傻”的投资者不在少数,让这两周科创板炒作热度不输于主板新股。一旦游资撤离或换手率回归常态,高位接盘的投资者无疑将蒙受损失。

  科创板的设立,既为科创企业提供直接融资渠道,也是资本市场增量改革,落实市场化、法治化、退市常态化等A股未来发展方向。对于科创板,游资和普通投资者都应该多一分敬畏之心,游资操纵股价应受到法律严惩,投资者因此蒙受损失需自负。

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